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長江商學院發布最新《投資者情緒調查報告》

發布時間:2019年09月20日

2019年9月19日 北京 “從2019年四月底到八月底,投資者情緒進一步企穩:更多的投資者看好房地產;對A股和地產的估值更加有信心;更有意愿投資A股、地產、基金以及銀行理財產品;對宏觀風險的把控更有信心。” 長江商學院教授、副院長、投資研究中心主任劉勁教授在發布最新一期《長江商學院投資者情緒問卷調查(CKISS)》報告時發表觀點認為:“對中美貿易摩擦,更多的專業人士看到了積極的一面,認為長期對中國是件好事,而且短期沒有太大影響。”

《長江商學院投資者情緒問卷調查(CKISS)》報告是對中國資本市場投資人情緒和預期的調查,是基于中國13個重要城市的大樣本抽樣調查,數據源于8月份投資者情緒問卷調查以及新鮮出爐的上市公司半年報以及其他最新的國內外資本市場及宏觀數據。報告分為兩部分:第一部分以問卷調查的形式了解投資者對股票市場、房地產等資產價格未來走勢的看法,以及對經濟增長等宏觀指標的預期;第二部分結合對宏觀經濟、上市公司等基本面分析,探討投資者情緒產生的原因。

越來越多的研究表明,投資人對市場的理性和情緒性判斷是資本市場定價的核心組成部分。諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學的Robert J.Shiller教授在此領域做出了卓越貢獻。在他的影響下,國內有多家機構也開展了類似調查,但大部分在公開性上存在問題。而且,僅僅了解情緒本身是不夠的,因為情緒已經反映在價格之中,重要的是知道這種情緒源自何處,是否合理。

長江商學院教授、副院長、投資研究中心主任劉勁教授發布最新一期的《投資者情緒調查報告》

從2019年四月底到八月底,投資者情緒有明顯改善

2019年年初,中美經貿磋商現積極信號,全球股指隨之迎來大漲。在4月末的調查中,我們已經看到市場的悲觀情緒相比年初明顯轉變。5月,隨著美方再次變臉,貿易摩擦再度升溫,不明朗因素再次蔓延。5月至8月,全球股市普遍下跌,A股下跌3%,與此同時,國際上投資者避險情緒升溫,國際黃金價格飆升。然而,我們發現,我國受訪者的情緒仍然較為積極,無論是對未來經濟走勢、還是對貿易摩擦的看法均比上期樂觀,對A股、房地產、甚至虛擬貨幣的投資意愿有明顯增強。

盡管受訪者對A股走勢的看法比上期略悲觀,但對A股發生大跌的預期在下降時,受訪者認為A股價格更趨合理的比例在提高;受訪者對房價看法比上期積極,有更多的人認為我國房價基本合理。與這種積極看法相呼應的是投資者的投資意愿顯著提高,特別是對股票的投資熱情明顯增加,金融業受訪者比散戶對股票和房地產的投資意愿更強。

投資者的樂觀情緒主要來自對宏觀基本面的預期上調,不僅體現在受訪者對未來我國經濟增速更有信心,還體現在對中美貿易摩擦對我國影響的看法上,本期仍有55%的受訪者認為該事件對我國短期負面影響較大,一直以來都有約一半的受訪者持有此觀點。變化較大的是對長期影響的看法,本期有32.4%的受訪者認為該事件長期有正面影響,比上期提高了3個百分點,特別是金融業受訪者,持有認為長期對中國是件好事的人數比上期增加了8.7個百分點。

宏觀數據至今沒有回暖跡象

劉勁教授認為,貿易摩擦以來的宏觀數據并不樂觀,至今沒有明顯回暖的跡象。首先,貿易摩擦本身使全球經貿增速大幅下滑。2019年以來,以美元計價的中國、美國、日本和歐盟的商品貿易增速已經一直處于負增長。德國二季度經濟增速下滑至零,意大利連續兩個季度負增長,美國經濟也自2018年下半年開始放緩。

長江商學院教授、副院長、投資研究中心主任劉勁教授發布最新一期的《投資者情緒調查報告》

其次,2018年10月開始,全球PPI再次下滑,目前已經再次滑入負區間。歐盟、日本則完全進入負利率時代,二者自2016年開啟短期國債負利率后,去年下半年以來,歐盟和日本的10年國債利率也相繼滑入負區間。美國也緊隨其后,長短期國債利差不斷收窄并終現倒掛。

我國政府已然深刻了解經濟面臨的巨大下行壓力,并通過加大財政刺激,增大財政赤字為經濟托底。然而,企業收入和利潤增長仍然明顯降速,民營經濟的降速尤為明顯,無論是投資、收入、利潤的增長都是多年來的低位。

投資者需保持審慎態度,適度增大對黃金等避險資產的配置

劉教授認為,中美貿易摩擦是深層次、結構性矛盾的表面映射,如果管理不好,將會在科技、政治乃至整個社會領域帶來全球性的更尖銳更全面的沖突,不利于經濟發展和對風險的投資。在這樣的大環境下,他維持上一次調查的投資判斷,建議投資者保持審慎態度,控制風險,適度增大對黃金等避險資產的配置。

長江商學院投資者情緒調查(CKISS)是由長江商學院投資研究中心和企業家學者項目共同主辦的對資本市場投資人情緒和預期的調查,報告由長江商學院副院長、投資研究中心主任劉勁教授以及研究員陳宏亞推出。首次調查在2018年1月進行,主要調查對象是六十多位上規模的企業家。2018年8月,擴大了調查范圍,并委托第三方公司在全國13個重要城市展開調查。調查預計每季度開展一次,有效回收樣本計劃在2500份左右,其中,普通散戶投資者1900份,金融行業從業人員600份。目前,已經完成了五次調查。長江商學院投研中心將定期推出并發布《投資者情緒調查報告》,期望以長江商學院“四通”教授的獨特視野(通理論、通實踐、通中國、通國際),提供一個對資本市場更全面的理解。

 

關于長江商學院

長江商學院成立于2002年11月,采用世界商學院通用的治理架構,以“為中國和世界培養一批具有全球視野、全球資源整合能力及全球價值對接能力、人文關懷與社會擔當,以及創新精神的世界級商業領袖”為己任,旨在打造全球領先的新一代商學院,以新視野與新思維應對商業社會所面臨的重大挑戰,通過管理研究及商學教育的發展,服務中國乃至全球的商界領袖。

取勢于中國經濟之崛起,依托政府和李嘉誠基金會的大力支持,長江商學院經過十余年發展,擁有近40位全職的、蜚聲國際的教授隊伍,貢獻了一系列源自中國、引領世界的原創管理思想。2005年,長江商學院率先將人文課程與公益實踐系統引入商學管理教育,提出培養企業家的人文關懷和社會擔當。長江商學院擁有中國頗具影響力的菁英校友群體,10000多位校友中超過一半擔任CEO或總裁職位。學院總部位于北京,在上海、深圳有授課點,在香港、倫敦及紐約有代表處,率先在歐美等發達經濟體啟動高層管理課程,把對新興市場和世界商業格局影響重大的原創管理思想輸送到西方,成為東西方雙向交流、整合全球管理教育資源的高端學習平臺之一。

長江商學院為國際管理教育協會(AACSB)和歐洲管理發展基金會(EFMD)成員,并獲得EQUIS認證;也是國務院學位委員會批準的“工商管理碩士授予單位”(含EMBA和MBA)。學院現設有工商管理碩士項目(MBA)、金融MBA項目(FMBA)、中文MBA、智造創業MBA項目(METI)、高級工商管理碩士項目(EMBA)、企業家學者項目、高層管理教育項目(EE)和創創社區。更多詳情請登陸長江商學院官網:http://www.sbnhy.tw/

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